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摘要: 国庆中秋双节长假已在眼前,然而“小长假”的喜悦与9月28日商品期货大面积飘绿的景象却行程了鲜明的对比。黑色系

商品期货节前上演“大跳水” 橡胶惨跌停:谁的“阴”谋?


国庆仲秋双节长假近在眼前,然而“小长假”的喜悦与9月28日商品期货大面积飘绿的景象却行程了鲜明的对比。黑色系再度遭打击,橡胶主力合约跌停,刷新年内最低记录,农产品价格下调,再度下跌;仅有色金属独自强撑,锌、铜、铅微涨,锡、铝、镍持续走低。


有分析人士指出,政策导向的利空是橡胶遭到“暴击”的直接导火索,此外,基本面也没有直接利好因素出现,三国橡胶部长会议无果而终,上期所橡胶库存高达343.6万吨,创橡胶上市以来的历史新高,高位运行压力显而易见,投资者悲观情绪升温。值得注意的是,自9月中旬以焦煤、焦炭、铁矿石等黑色系期货主力合约价格一路下跌,中金固收将且归因于“供需双杀”所致,但多数分析人士认为,宏观需求走弱叠加限产因素,政策因素对近期的行情干扰较多,是否“大势已去”还需看限产力度以及市场情绪的控制。

“双焦”暴跌,橡胶跌至一年来新低

9月28日,商品期货大幅下跌,黑色系金属上午走强,下午即显示颓势,焦炭跌超6%,铁矿石跌超3%,焦煤跌近4%,动力煤相对坚挺;化工品集体走弱,橡胶封跌停,PTA、PVC跌超3%;有色金属震荡运行,硅铁、沪铜、沪锌、沪铜、等微涨;贵金属低迷;农产品跟风走低,郑棉、棕榈油跌超2%,鸡蛋逆势涨逾1%。

商品期货节前上演“大跳水”,黑色系下沉,

农产品栽头,橡胶直接跌停

永安期货研究所所长任新普认为,国庆中秋双节临近,上层对其加强监管,以及主力减仓过节对928日黑色系再遭重挫有一定的影响,但从整体来看,房地产调控力度加大,宏观方面对钢材需求的预期减弱叠加限产政策的影响,对趋势干扰较多。但仍要看到,去产能、冬季限产、环保行动、地条钢治理、安全检查持续存在,黑色产业链供应端问题仍在,黑色市场没有彻底降温的基础环境。现在下结论还为时尚早,节后走势或继续延续调整,但仍需注意风险评估。


在上周末,中金固收的投资报告中显示,环保限产的“供需双杀”作用逐渐显现。从将环保限产同工业品涨价划等号,到环保限产导致“供需双杀”,近期,投资者对环保限产的理解发生了重大转变,“这个转变几乎是在过去两周的时间内完成”。9月11日之前,投资者简单认为环保限产约等于涨价,环保限产的执行强度决定了工业品价格持续上涨的高度。但随后商品期货价格没有在预期内变化,迅速下跌,因为市场终于意识到了环保限产不仅减少生产,也会减少需求的效果。


关于天胶暴跌的原因,仔细推敲一下也没那么复杂。相关人员指出,近期商品期货整体处于调整回调阶段,黑色、能化品种价格的回调橡胶反弹增添了压力,政策导向的利空是橡胶遭到“暴击”的直接导火索。并且,9月15日泰国、马来西亚和印度尼西亚部长会议仍未达成减少橡胶出口计划的协议,天然橡胶市场预期由“利好”转为“利空”,投资者悲观情绪升温。此外,基本面没有直接利好因素出现,三国橡胶部长会议无果而终,上期所橡胶库存高达343.6万吨,创橡胶上市以来的新高,高位运行压力明显,投资者悲观情绪持续增加。


中化国际高乙认为,整体上来看,橡胶这一波下跌受周边商品影响比较大,黑色的头部是比较明显的,棉花的头部相对来讲也比较明显,橡胶本身来说是一个高升水,再往后供应的预期都在增加,轮胎四季度也是传统的淡季,所以供需两头是劈叉的,结合外部环境也不太好,所以橡胶整体的价格就崩塌了。从我们的理解来看,橡胶价格12000-17000是属于正常的价格,在最近一两年都是一个正常的区间,理论上来讲低于12000就偏低了,高于17000会达到供应的边际,会刺激一部分供应出来,所以中轴大概是在14000的位置,之前橡胶已经突破了上边际,由于外部宏观改变了之后,慢慢就向14000这个中轴区回归。

有色幸免于难,农产品再度下跌

持久性疲弱的农产品板块一头栽下,再度沉沦,玉米减仓比12.77%,玉米淀粉减仓比11.86%,大豆减仓比9.67%。那么,为何有色金属价格如此坚强?分析人士认为,铜、锌、镍等品种继续受到国际、国内矿产供应偏紧的利多影响,继续上行,同时,中国限制进口废铜等政策仍在发挥作用,国内市场原料仍有短缺。但值得注意的是,金属铝的库存依旧是居高不下,国内房地产调控加码,8月经济数据走弱等也在限制需求预期。


新湖期货油脂油料分析师陈燕杰分析认为,进入10月,菜油是否抛储及抛多少将成为市场关注焦点。当前临储菜油库存剩余约100多万吨,其中2013年菜油剩余约30多万吨。若10月后仅抛储2013年菜油,则因同比供给减少,菜油中期仍将强于豆油。但若剩余菜油全部抛储,目前从各种传言看,也不无可能,则菜油甚至整个油脂四季度的供需都需要重新评估。

商品期交所出台“双节”风控措施

上期所、郑商所和大商所分别出台2017年国庆节和中秋节期间市场风险控制措施,对各自期货品种的交易保证金标准和涨跌停板幅度作了调整。


根据上期所发布的通知,若9月28日未出现单边市,当日收盘结算时起,黄金、白银期货合约的交易保证金比例分别由6%、7%调整为8%、9%,锌、铅、镍、锡、铜、铝、热轧卷板、石油沥青期货合约的交易保证金比例由8%调整为10%,螺纹钢、天然橡胶期货合约的交易保证金比例由9%调整为11%;下一交易日起,黄金、白银期货合约的涨跌幅度限制由5%调整为7%,锌、铅、铜、铝、镍、锡、热轧卷板、石油沥青期货合约的涨跌幅度限制由6%调整为8%,螺纹钢、天然橡胶期货合约的涨跌幅度限制由7%调整为9%。线材、燃料油期货合约的交易保证金比例和涨跌幅度限制不作调整。10月9日恢复交易后,自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘结算时起,上述期货品种各合约的交易保证金比例和下一交易日起涨跌幅度限制恢复至原有水平。

(来源:期货日报)


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